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中国正奔向负利率时代

作者:看中国记者李正鑫综合报导 — 已发布 2020-01-01 17:50, 上次修改时间: 2020-01-08 20:43
贡献者:天涯(责任编辑)
来源:看中国新闻网
2020年第一天,中国央行发布公告称,从1月6日起下调金融机构存款准备金率(降准)0.5个百分点。此举释放8000亿资金,不过分析指,短期内银行体系流动性的缺口就已经达到了2.5万亿元。中国货币政策司司长孙国峰在《中国外汇》杂志撰文称,负利率政策是应对严重通缩型衰退的有力武器,但其前提是能够保证银行存贷利差等“两个利差”。另外,中国央行副行长陈雨露也表态,在低利率已成为全球经济常态的新环境下,中国应警惕低利率可能引发的资产泡沫风险。
中国正奔向负利率时代

中国央行降准释放8000亿资金。(图片来源:Fotolia)

中国央行降准释放8000亿资金。(图片来源:Fotolia)

日前,中国总理李克强称,将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

1月1日,中国央行在官方网站发布公告称,“为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。”

中国央行并称,“将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕……”

中国央行相关负责人解释称,此次降准是全面降准,释放长期资金约8000多亿元人民币。其中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行,可获得长期资金人民币1200多亿元。

分析师们认为,上周中国央行推出了LPR向存量浮息贷款过渡的方案,说明其正在从疏通渠道和增加流动性投放两方面着手。随着LPR机制进一步推广,叠加降准降低银行负债端成本,1月份LPR报价有望小幅下调,进而引导实体融资成本下行。

据《路透社》1月1日报道,粤开证券首席经济学家李奇霖称,地方债发行落地速度和规模可能会比以往更快更高,基建项目的融资需求会相对提升,需要央行投放中长期的流动性,对接地方债和中长期信贷。“要实现两个翻一番目标,政府在上半年加大逆周期调节力度,提前打量,为下半年留足政策调整和盈余空间的诉求。”

他同时表示,仅看缴税、地方债发行和中国新年期间漏损,银行体系流动性的缺口就已经达到了2.5万亿元,现在降准0.5个百分点释放出来的8000亿,与之相比,仍然存在差距。为此,1月份央行将继续用公开市场操作+MLF的形式来投放流动性。

民生银行研究院研究员王静文分析,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。去年9月降准之后,LPR利率在9月、10月先后出现下调,预计2020年1月LPR也将相应下调。

中金公司宏观团队表示,2020年仍有降准的空间,以保持流动性合理宽松、尤其是考虑到对冲中小银行去杠杆及“非标”资产回表紧缩效果的政策需要。

目前中国央行对经济定调是“下行压力仍然较大”,降低社会融资成本,确保经济运行在合理区间是当前的主要矛盾。这意味着未来一段时期,货币政策可能都会比较宽松,流动性会比较充裕,对债市会相对有利。

 

 

中国央行突然宣布,2020年3月1日起,所有存量房贷利率要“重新定价”!也就是关于存量房贷的利率调整政策。要知道这个政策的影响可不小,数据显示,2018年末,个人住房贷款余额为25.8万亿元人民币,占住户部门债务余额的比例为53.9%。那么到底对房屋贷款有什么影响呢?我们仔细的给大家解释。
首先,2020年虽然要重新签合同,但是你的贷款是不变的,之前什么样,2020年还是什么样。这是防止有太多的干扰和阻力出现,设置了一个过渡期。

其次,今年中国央行改革了贷款利率形成机制,LPR利率由MLF利率加点形成,所以更加市场化了,在LPR利率形成之后,我们的贷款利率已经出现了小幅下降。而之前一般都是给大家固定的贷款利率,4.9%,要么上浮,要么下浮打折,以后不提打折了,改了一个说法,叫向上加点,和向下降点。之前的利率4.9%是固定,之后这个数字不再固定。从目前情况来看,这个利率在下浮。应该是个好消息。

第三,2020年3月份开始干,预计2020年8月31日前存量房贷转换完毕,以后利率要每年调整一次,需要跟你的商业银行约定。也就是说对于购房人来讲,你要每年算一下自己的利率,然后计算还房贷的数额,当然央行也说了,你可以跟银行的人商量,重新约定一个固定的利率,但是这个选择是否对你有利就不好说了,因为从长期来看,利率应该是不断走低的。现在是房地产调控阶段,你要是写死了固定利率,可能对你反而更加不利。以后楼市不调控了,或者经济进一步下滑,我们的贷款利率可能也会跟欧美一样,降到2-3%的水平,甚至过个十几年,达到零利率也不是没可能。

第四,那么似乎,你只能选择LPR利率,跟随利率调整,对你有什么影响呢?我们可以举例说明,假如你刚买房不久,利率是基准的4.9%,上浮10%,也就是5.39%,那么2020年的利率肯定是不变的,还是这么多,但是计算方法变了,是用倒推的方式,测算出你的加点额度,也就是用你现在的5.39%减去当前的4.8%的LPR利率,等于0.59%,这就是你特有的加点幅度。以后LPR利率变化,而你的0.59%不变,如果真有利率降到3%的那一天,那么你的贷款利率,就只有3.59%了。不知道这么说大家是否能够明白。

当然还有些朋友说,我都买房快10年了,以前是折扣利率,贷款期还有20年,那么这个怎么算,比如你的贷款利率是折扣很高的时候拿到的,好比说是8折,那么你真实的利率是4.9%X0.8=3.92%,我们倒推,还是用3.92-4.8=-0.88%,也就是说你的利率不是加点,而是降点0.88%,那么你2020年的利率肯定不变,以后的利率也是随着LPR变动,但是降点0.88不变,也就是说未来利率如果降到3%,那么你的利率只有2.12%。

那么有的朋友不理解了,你要浮动还是按照原来的百分比浮动多省事,为啥非得弄个加减点这么复杂?其实对于数学很敏感的朋友,都一个看出来了,这套计算利率的方法,如果利率下降,对于下浮利率更有利,而对于上浮利率更不利。如果还是按照原来的1.1倍计算,那么当利率降到3%,你的贷款利率应该是3.3%,而按照加点计算,则是3.59%,可见加点会比百分比浮动更高。

而8折利率计算,降到3%的时候,应该是2.4%,而按照降点计算,则是2.12%。显然降点会比百分比浮动更低,当然反过来说,如果未来利率上升,则效果就反过来了,对于加点更有利,对于降点的更不利。比如利率要是到6%,那么8折应该是4.8%,而降点后你也得是5.12%。

所以综合来看,这个政策一出,以后大家的房贷利率,将不再是一个固定数字,每年都要进行调整,虽然一开始基本上没变化,但后面是肯定会变化。以前上浮的变成固定加点,以前折扣的变成固定降点,未来利率下降将是大趋势,所以对于买房的人来说,这个政策应该是个利好,大家的房贷压力有望随着时间的推移逐渐减轻,对于折扣利率的朋友,利好效应更多。

但对于楼市来说,其实影响微乎其微,因为他是调整存量,而不调整增量,对于新增贷款没有变化,而存量贷款,至少在2020年是不会有变化的。所以把这个政策理解成降息了,金融刺激楼市了,是完全没有道理的。只要是贷款利率加点的方向不变,那么也就是告诉你,央行现在并不鼓励买房。什么时候你看到平价利率,或者折扣利率重现江湖了,那时候才说明金融政策变了,现在好像就上海等几个城市,还有折扣利率,其他城市基本都是上浮10%,有的还上浮20%甚至是30%,这就说明金融的口仍在收紧。金融不放开,全国楼市再想回到普涨的局面,是基本不可能了。

 

 

中美贸易战未止,中国经济前景堪忧,实际负利率的时代开始。中国央行官员表示,负利率政策是应对严重通缩型衰退的有力武器,同时央行也在避免这个情况发生。

现在全球经济不仅出现了衰退的局面,而且各国利率也陷于如此之低的水准,人们认为利率上升的可能性很低,当下一次经济衰退到来时,各国央行或将没什么降息空间,不得不决定采取其它应对策略。

中国货币政策司司长孙国峰在《中国外汇》杂志撰文称,负利率政策是应对严重通缩型衰退的有力武器,但其前提是能够保证银行存贷利差等“两个利差”。即银行存贷利差和收益率曲线的期限利差,以保证利率低于资本边际回报率,刺激企业投资,拉动经济增长和物价水平回升,以应对通缩型衰退。中国应当尽量珍惜货币政策空间,避免出现严重通缩型衰退。

负利率政策的效果取决于存款利率能否有效突破零下限,以保证两个利差。只有如此,才能迅速发挥作用并在短期内退出;否则,可能会进入流动性陷阱。需要指出的是,负利率政策存在负面影响,因此中央银行应维持正常货币政策,尽量避免进入零利率或负利率区间。

孙国峰认为,负利率的长期实施会造成负面影响,包括损害存款人尤其是低收入人群的利益;负利率也可能导致产能过剩和债务高企;负利率还可能推高资产价格;此外,负利率可能在各经济体间产生外溢效应,放大跨境资本流动的波动性。

另外,中国央行副行长陈雨露也表态,在低利率已成为全球经济常态的新环境下,中国应警惕低利率可能引发的资产泡沫风险。

1月6日,中国央行决定将金融机构存款准备金率调降0.5个百分点,预计将释放逾8000亿元(人民币,下同)长期流动性。

申万宏源债券首席分析师孟祥娟分析指,此次降准既能应对本月地方债发行等中长期资金需求,亦能提前对冲月内缴税、逆回购到期,及中国新年等短期资金需求,除降准外,月内中国央行或继续透过加大逆回购投放,以及临时准备金动用安排等形式继续填补流动性缺口。

Shibor(上海银行间拆放利率)6日各短期利率全线回落。其中,隔夜品种利率跌15.9个基点至1.0030%;7天及14天期品种分别跌13及9.9个基点,报2.2190%及2.0910%;1月期回购利率下滑9.5个基点,至2.7470%。

市场数据显示,中国今年地方专项债发行时间比去年提前约20天,上周地方专项债净发行876亿元,按计划本周内还将有922亿元专项债陆续发行。

目前,中国正奔向负利率时代。

一方面,去年以来全球多个经济体陆续降息,有的采取了零利率甚至负利率。美国2019年也连续3个月下调利率75个基点。在这种低利率环境下,中国再次跟进降息只是时间问题。

另一方面,中国去年下半年以来居民消费价格指数(CPI)持续上涨,11月已突破4.5%,创2012年1月以来新高。虽然CPI上行受猪肉影响较大,但相比持续下滑的理财收益率来说,物价还是在上行周期内。

当名义利率(市场利率)低于通货膨胀率(CPI)时,实际利率(投资收益率)则为负利率。现在的情况就是这样,市场利率持续走低,CPI持续走高,导致资金希望寻求更高的资产收益。

把负利率演绎到极致的是日本(实行零利率政策),一般来说储户把钱存在银行,银行用储户的钱去投资、放贷,然后给储户利息作为回报;然而未来却是储户把钱存银行,非但没有利息,反而储户还要给银行收利息和管理费。

 

 

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